ЧЕХИЯ, ПРАГА – Volkswagen больше не токсичен для инвесторов - наметился роста акций

Акции компании Škoda Auto входящей в Volkswagen в последние годы находятся под сильным давлением. С середины 2021 года по конец октября прошлого года концерн Volkswagen (VW) списал более половины своей стоимости, ненадолго даже опустившись ниже психологического уровня в сто евро за акцию. Однако опасения по поводу мрачного будущего европейского гиганта не оправдываются.

Акции компании Škoda Auto входящей в Volkswagen в последние годы находятся под сильным давлением. С середины 2021 года по конец октября прошлого года концерн Volkswagen (VW) списал более половины своей стоимости, ненадолго даже опустившись ниже психологического уровня в сто евро за акцию. Однако опасения по поводу мрачного будущего европейского гиганта не оправдываются. Финансовые результаты немецкой компании превзошли ожидания аналитиков, увеличив продажи автомобилей и прибыльность, а ее акции снова растут спустя годы.

Volkswagen увеличил операционную прибыль на два процента до 23 миллиардов евро в прошлом году, а выручка составила 322 миллиарда евро, что на 15 процентов больше, чем в позапрошлом году. Если годом ранее она столкнулась с неприятным падением продаж автомобилей, то в прошлом году продажи увеличились на 12% – концерн сообщил о продаже девяти с четвертью миллионах автомобилей на мировых рынках, несмотря на спад в Китае. Интересно, что 867 000 из них были автомобилями Škoda, продажи которых выросли на пятую часть.

В связи с этим настроение инвесторов, вероятно, изменятся, и акции группы продолжат расти. С момента локального дна в конце октября прошлого года Volkswagen укрепился примерно на четверть.

«Акции Volkswagen и других европейских автопроизводителей были очень дешевыми в течение последнего года. Рост цен в последние месяцы можно рассматривать как возвращение к нормальным уровням. VW, возможно, не сможет угнаться за китайской конкуренцией в области электромобилей, но у него все еще есть лояльные клиенты, и он способен наращивать продажи и цены», — говорит аналитик Finlord Борис Томчак.

Из всех автопроизводителей группы наиболее успешным в повышении цен оказался автопроизводитель в Млада-Болеславе. Среди брендов с большими объемами продаж компания сообщила о самой высокой операционной марже в 6,7 процента. Бренды легковых автомобилей Volkswagen и SEAT Cupra лишь немного превысили отметку в 4%, в то время как Volkswagen Коммерческие автомобили достигли маржи в 5,7%.

Глава аналитической группы Fichtner Investment Томаш Тыл объясняет разворот акций тем, что мировая экономика еще не пострадала от повышения процентных ставок центральными банками, как ожидалось изначально.

«При этом наблюдался рост фондовых рынков в целом. К тому времени акции Volkswagen резко упали, и, учитывая их прибыль, они были действительно очень дешевыми. Форвардный коэффициент P/E составляет около 4. Это крайне низкий показатель», — оценивает Тыл текущую оценку группы на фондовом рынке.

Михал Семотан, портфельный менеджер фондов J&T, также является одним из создателей полного консенсуса в отношении того, что Volkswagen доступен за «гроши» даже после роста последних месяцев.

«Я не ожидаю каких-то кардинальных изменений, наверное, я протрезвел от излишнего оптимизма. Но я верю, что инвесторы поймут, что VW способен показать солидные цифры, а сама компания действительно оценивается очень дешево. Я вижу возможную угрозу в возможном расширении конфликта на Ближнем Востоке и связанной с этим угрозе судоходному маршруту Азия-Европа», — добавил Семотан.

Он отмечает, что инвесторы в основном будут следить за дивидендной политикой VW, подходом к возможному выкупу акций или темпами продаж электромобилей в Китае.

Porsche, в котором концерну принадлежит 75% акций, также способствует более позитивному восприятию Volkswagen. Два года назад она успешно вышла на фондовый рынок в сентябре прошлого года и в этом году оценивает свой потенциал, отмечает портфельный менеджер Conseq Мартин Василив. В то же время есть и другие драгоценности, которые могут отправиться на биржу из рук VW – например, инвесторов могут заинтересовать названия Bentley, Lamborghini или Audi.

«Для VW ключевым будет то, как он справится с переходом на электромобили, сохранит ли он свою долю на рынке классических автомобилей и продолжит ли развивать премиальный сегмент. Важно, чтобы они пытались сократить расходы, чтобы вернуть маржу к прежним уровням», — сказал Василив.

По его словам, охлаждение, которое происходит на рынке чисто электрокаров, играет на руку производителю. Это даст традиционному автопроизводителю больше времени, чтобы адаптироваться к изменениям. Но переход от автомобилей, работающих на ископаемом топливе, к электромобилям также является самой большой угрозой. В сегменте автомобилей с батарейным питанием очень сильны китайские автопроизводители, которые могут производить значительно дешевле, чем конкуренты.